在港交所停牌一年多后，7月17日晚間，中國(guó)恒大接連補(bǔ)發(fā)了2021年年報(bào)、2022年半年報(bào)和2022年年報(bào)，外界也終于得以一窺其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。盡管市場(chǎng)對(duì)于恒大的負(fù)債和虧損均早有預(yù)期，但當(dāng)一連串?dāng)?shù)字真正擺在眼前時(shí)，還是不免令人咋舌。

　　據(jù)中國(guó)恒大披露的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2021年、2022年公司分別凈虧損6862.2億元、1258.1億元，兩年凈虧損總計(jì)8120.3億元。同時(shí)，中國(guó)恒大已陷入資不抵債境地，2021年末、2022年末其持有資產(chǎn)總值分別為2.11萬億元、1.84萬億元，負(fù)責(zé)總額分別為2.58萬億元、2.44萬億元。

　　《金融時(shí)報(bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部110家A股上市房企中，2021年，凈利潤(rùn)為負(fù)的23家房企共計(jì)虧損1181.6億元；2022年，凈利潤(rùn)為負(fù)的35家A股上市房企共計(jì)虧損1225.7億元。數(shù)十家房企的虧損程度也遠(yuǎn)不及中國(guó)恒大一家。

　　“公司以穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、化風(fēng)險(xiǎn)為第一要?jiǎng)?wù)，以最大力度積極推進(jìn)保交樓工作，取得了包括各地政府、上下游企業(yè)等在內(nèi)多方的理解和支持?！敝袊?guó)恒大在財(cái)報(bào)中表示，公司2022年實(shí)現(xiàn)了732個(gè)保交樓項(xiàng)目全面復(fù)工，全年累計(jì)交樓30.1萬套。同時(shí)，恒大汽車實(shí)現(xiàn)了“恒馳5”車型的量產(chǎn)和交付。

　　展望未來，中國(guó)恒大進(jìn)一步表示，將全力保障“保交樓”等重點(diǎn)工作穩(wěn)步有序推進(jìn)，做好新能源汽車、物業(yè)服務(wù)等板塊的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，探索對(duì)公司核心資產(chǎn)的高效處置和有效盤活，穩(wěn)步推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解。

　　一邊是財(cái)報(bào)中描述的美好愿景，一邊是現(xiàn)實(shí)中巨大的財(cái)務(wù)“黑洞”，中國(guó)恒大的未來路在何方，不僅關(guān)乎其整個(gè)生態(tài)鏈上的成千上萬家企業(yè)利益，也牽動(dòng)著各方的心。據(jù)中國(guó)恒大近日消息顯示，公司即將于7月24日至25日舉行多項(xiàng)重組債務(wù)持有人會(huì)議，境外債務(wù)重組事宜或?qū)⒂瓉砻鞔_結(jié)果。

　　2022年末負(fù)債約2.44萬億元

　　從收入情況來看，2021年，中國(guó)恒大實(shí)現(xiàn)收入2500.1億元，毛利-184.5億元。當(dāng)年凈虧損合計(jì)6862.2億元，其中經(jīng)營(yíng)性虧損1137.5億元，土地被收回有關(guān)的虧損、金融資產(chǎn)減值損失及其他非經(jīng)營(yíng)性虧損1802.0億元。

　　2022年，中國(guó)恒大實(shí)現(xiàn)收入2300.7億元，毛利249.9億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正。當(dāng)年凈虧損合計(jì)1258.1億元，其中經(jīng)營(yíng)性虧損433.9億元，土地被收回有關(guān)的虧損、金融資產(chǎn)減值損失及其他非經(jīng)營(yíng)性虧損693.7億元。

　　資產(chǎn)負(fù)債方面，截至2021年末，中國(guó)恒大持有資產(chǎn)總值21071.0億元，凈資產(chǎn)-4730.5億元；負(fù)債總額為25801.5億元，剔除合約負(fù)債9743.5億元后為16058億元，其中借款6073.8億元、應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)8933.4億元（含應(yīng)付工程材料款5850.1億元）、其他負(fù)債1050.9億元。

　　截至2022年末，中國(guó)恒大持有資產(chǎn)總值18383.4億元，凈資產(chǎn)-5990.7億元；負(fù)債總額為24374.1億元，剔除合約負(fù)債7210.2億元后為17163.9億元，其中借款6123.9億元、應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)10022.6億元（含應(yīng)付工程材料款5961.6億元）、其他負(fù)債1017.4億元。

　　可以看出，應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)占據(jù)了中國(guó)恒大對(duì)外負(fù)債的大頭，反映出中國(guó)恒大在房地產(chǎn)開發(fā)過程中對(duì)上下游供應(yīng)商、承包商以及合作伙伴等的欠款情況。而與此同時(shí)，截至2021年末、2022年末，中國(guó)恒大擁有的現(xiàn)金資產(chǎn)僅分別為54.35億元、43.34億元。

　　境外債務(wù)重組或迎新進(jìn)展

　　對(duì)于市場(chǎng)各方關(guān)注的境外債務(wù)重組事項(xiàng)，中國(guó)恒大在業(yè)績(jī)報(bào)告中也有提及。

　　“本著尊重國(guó)際重組原則、公平公正對(duì)待所有債權(quán)人的現(xiàn)有權(quán)利和訴求的原則，公司及顧問團(tuán)隊(duì)持續(xù)與境外債權(quán)人展開深入細(xì)致的磋商，并就重組方案中的細(xì)節(jié)條款展開多輪溝通，穩(wěn)步推進(jìn)境外債重組方案的制定?！敝袊?guó)恒大表示，公司在境外債權(quán)人的支持下，獲得香港高等法院的批準(zhǔn)，延期進(jìn)行清盤呈請(qǐng)聆訊。

　　在發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告的當(dāng)晚，中國(guó)恒大同步披露了一則境外債務(wù)重組的最新消息：2023年7月24日至25日將在香港高等法院、開曼群島大法院、東加勒比最高法院轄下高等法院舉行多個(gè)聆訊會(huì)，就今年3月22日中國(guó)恒大披露的境外債務(wù)重組方案進(jìn)行投票。如未通過，恒大很可能面臨被迫清算的境地。

　　自2022年3月21日起，中國(guó)恒大股份便正式暫停買賣。目前，中國(guó)恒大股票仍繼續(xù)處于停牌狀態(tài)。而根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，連續(xù)停牌18個(gè)月的上市公司，港交所可以責(zé)令其摘牌退市，留給中國(guó)恒大的還有兩個(gè)月時(shí)間。

　　審計(jì)機(jī)構(gòu)仍“無法發(fā)表意見”

　　值得一提的是，在3月的境外債務(wù)重組方案中，當(dāng)時(shí)披露的未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息顯示，截至2021年末，中國(guó)恒大負(fù)債總額為18980億元，與最新的2.58萬億元有近7000億元的差距。

　　而即便是如此巨額的財(cái)務(wù)“黑洞”，在更換掉原審計(jì)機(jī)構(gòu)羅兵咸永道（即普華永道）后，新的審計(jì)機(jī)構(gòu)上會(huì)栢誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依舊認(rèn)為，中國(guó)恒大持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在多項(xiàng)不確定性因素、無法就對(duì)比期初數(shù)據(jù)獲得足夠的審核憑證，因此，對(duì)其2021年年報(bào)和2022年年報(bào)均出具“無法發(fā)表意見”報(bào)告。

　　“龐大優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備，是集團(tuán)保交樓、逐步償清債務(wù)、恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！奔幢憬怀隽司尢澢椅唇?jīng)審核的“賬本”，中國(guó)恒大在業(yè)績(jī)報(bào)告中的表態(tài)卻顯得信心十足。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，中國(guó)恒大擁有土地儲(chǔ)備2.6億平方米，參與舊改項(xiàng)目93個(gè)，其中大灣區(qū)66個(gè)（深圳39個(gè)），其他城市27個(gè)；截至2022年末，中國(guó)恒大擁有土地儲(chǔ)備2.1億平方米，參與舊改項(xiàng)目79個(gè)，其中大灣區(qū)55個(gè)（深圳34個(gè)），其他城市24個(gè)。

　　政策發(fā)力促市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展

　　對(duì)于中國(guó)恒大的“資不抵債”，易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，這既與其本身經(jīng)營(yíng)層面問題有關(guān)，在某種程度上也與行業(yè)面臨的調(diào)整有關(guān)。對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)而言，許多問題需要較長(zhǎng)時(shí)間才能有效化解。

　　事實(shí)上，自去年第四季度以來，相關(guān)部門從供需兩端協(xié)同發(fā)力，密集推出了各類支持和紓困政策。不少研究觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖仍面臨諸多干擾和不確定因素，但筑底趨勢(shì)正逐步呈現(xiàn)。在供需兩端政策齊發(fā)力下，將繼續(xù)為優(yōu)質(zhì)房企及行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)化解出清創(chuàng)造有利條件，也對(duì)于呵護(hù)投資者信心、維護(hù)購(gòu)房者權(quán)益將產(chǎn)生積極作用。

　　人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，考慮到我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過去在市場(chǎng)長(zhǎng)期過熱階段陸續(xù)出臺(tái)的政策存在邊際優(yōu)化空間，金融部門將積極配合有關(guān)部門加強(qiáng)政策研究，因城施策提高政策精準(zhǔn)度，更好地支持剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。